Fonds à actions scindées : Le fonds dont vous n’avez probablement jamais entendu parler

La majorité des investisseurs qui veulent investir dans un portefeuille d’actions peuvent acheter un fonds commun de placement ou un FNB, dans lequel tous les propriétaires du fonds participent généralement aux mêmes gains, pertes et revenus. Et si vous étiez plus intéressé aux revenus de dividendes générés par le portefeuille? Ou si vous étiez prêt à prendre davantage de risques en vue de réaliser des gains plus importants?

Grâce aux fonds à actions scindées, les investisseurs peuvent faire ce choix. Également appelés « sociétés à actions scindées », ces placements divisent un portefeuille de sociétés versant un dividende en deux types de titres : les actions privilégiées et les actions de catégorie A. Les actionnaires privilégiés ont la priorité sur les versements de dividendes, tandis que les actionnaires de catégorie A obtiennent une plus grande exposition aux gains potentiels du portefeuille, mais assument également une plus grande partie du risque si ces placements diminuent.

Voici comment fonctionnent les actions scindées, pourquoi les investisseurs devraient en tenir compte et ce qu’il faut savoir sur les risques avant d’investir.

Comment fonctionnent les actions scindées?

Une société à actions scindées prend un portefeuille d’actions et répartit ses composantes liées aux dividendes et à la croissance en deux instruments de placement distincts.

La composante des actions privilégiées est généralement conçue pour les investisseurs qui sont davantage axés sur le revenu. Si vous achetez ces actions, vous recevrez une distribution fixe, versée avant que les dividendes ne soient versés aux actionnaires de catégorie A. Les actions privilégiées sont également habituellement évaluées par une agence de notation, ce qui peut aider les investisseurs à évaluer leur degré de risque.

Les actions de catégorie A quant à elles s’adressent aux investisseurs en quête de croissance. Une fois les versements de dividendes des actionnaires privilégiés comptabilisés, les actionnaires de catégorie A participent aux gains, ou pertes, restants du portefeuille sous-jacent. Ils peuvent également recevoir les dividendes restants après le versement des distributions privilégiées.

Les deux types d’actions se négocient sur une bourse, ce qui signifie qu’elles peuvent faire l’objet d’achats par l’intermédiaire d’un compte de courtage ordinaire.

Pourquoi les actions de catégorie A peuvent-elles augmenter ou diminuer davantage?

Pourquoi les actions de catégorie A peuvent-elles augmenter ou diminuer davantage que les actions détenues dans le portefeuille sous-jacent? Parce que les actionnaires privilégiés sont payés en premier, le solde étant versé aux actionnaires de catégorie A. Prenons un exemple simple. Imaginez qu’une société à actions scindées possède un actif de 20 $, dont 10 $ soutiennent une action privilégiée et 10 $, une action de catégorie A.

Si le portefeuille global augmente de 10 %, sa valeur passe de 20 $ à 22 $. En supposant que le montant dû à l’actionnaire privilégié demeure de 10 $, il reste ainsi 12 $ pour l’actionnaire de catégorie A. Il s’agit d’une augmentation de 20 % sur le montant original de 10 $.

L’effet de levier peut cependant aller dans les deux sens. Si la valeur de ce portefeuille de 20 $ tombait plutôt de 10 %, soit à 18 $, il ne resterait que 8 $ après la prise en compte de l’action privilégiée de 10 $, ce qui représente une baisse de 20 % pour l’actionnaire de catégorie A.

Ce potentiel de gains amplifiés est l’un des avantages de l’action de catégorie A, mais la possibilité de pertes amplifiées est l’un de ses plus grands risques.

Pourquoi les investisseurs pourraient prendre en compte les actions privilégiées?

Pour les investisseurs qui privilégient le revenu plutôt que la croissance, les actions privilégiées offrent une option différente.

Les distributions des sociétés sont établies à l’avance, ce qui peut fournir une source de revenus plus prévisible que les dividendes versés aux actionnaires de catégorie A. Les actionnaires privilégiés ont également priorité de rang sur les actionnaires de catégorie A, ce qui leur procure une certaine protection en cas de baisse du portefeuille sous-jacent.

Bien sûr, une plus grande stabilité s’accompagne d’un compromis. Les actionnaires privilégiés ne participent généralement pas à la plus-value du capital du portefeuille dans la même mesure que les actionnaires de catégorie A.

Quels sont les risques liés aux actions scindées?

Les risques dépendent de la catégorie que vous possédez.

Pour les actionnaires de catégorie A, l’effet de levier est l’aspect le plus important. Un marché en baisse peut réduire la valeur du portefeuille sous-jacent beaucoup plus rapidement du point de vue de l’actionnaire de catégorie A.

Les actionnaires privilégiés sont mieux protégés en raison de leur priorité de rang, mais ils ne sont pas à l’abri des pertes. En fin de compte, les deux catégories dépendent de la valeur et du rendement d’un même portefeuille sous-jacent.

C’est pourquoi les investisseurs voudront probablement commencer par examiner de quoi est constituée la société à actions scindées. Habituellement, ces portefeuilles détiennent des titres de sociétés bien établies et financièrement stables, mais les placements peuvent varier d’une société à actions scindées à l’autre.

De quels aspects devriez-vous tenir compte avant d’acheter?

Les fonds d’actions scindées ont d’autres caractéristiques à prendre en considération. La première est la valeur liquidative, qui correspond essentiellement à la valeur de tous les placements détenus par la société à actions scindées, moins tout passif. Cette valeur est importante, car elle soutient ultimement à la fois les actions privilégiées et les actions de catégorie A.

Toutefois, comme les actions scindées se négocient sur une bourse, le prix que vous payez pour une action peut différer de la valeur des actifs qui la soutiennent. Une action qui se négocie au-dessus de cette valeur est réputée se négocier à prime, tandis qu’une action qui se négocie au-dessous se négocie à escompte. Cette différence pourrait avoir une incidence sur votre rendement. Par exemple, si vous achetez une action à un prix élevé et que cette prime disparaît plus tard, le cours de l’action pourrait baisser même si la valeur des placements sous-jacents n’a pas changé.

Les caractéristiques de rachat sont un autre facteur à prendre en considération. Certaines sociétés à actions scindées permettent également aux investisseurs de revendre leurs actions à la société à des moments précis. Le montant que reçoit un investisseur est calculé selon les règles énoncées dans le prospectus de la société et peut différer du cours de l’action.

Les sociétés à actions scindées peuvent également avoir une date de rachat finale lorsque la société doit racheter ses actions en circulation. Il existe également habituellement une clause de rachat mensuel en vertu de laquelle l’investisseur peut vendre des actions en capital ou des actions privilégiées à la société sur une base mensuelle. Les investisseurs doivent comprendre les modalités des rachats mensuels et finaux avant d’investir.

Il convient également d’examiner de près la taille et la composition du portefeuille sous-jacent, les distributions et, pour les actions privilégiées, toute cote de crédit disponible.

Les fonds à actions scindées conviennent-ils à chaque investisseur?

Les fonds à actions scindées ne conviennent pas nécessairement à tout le monde. Ce qui rend ces fonds inhabituels, c’est aussi ce qui les rend plus compliqués qu’un simple achat d’actions sous-jacentes.

Un investisseur axé sur le revenu pourrait être attiré par les actions privilégiées et leurs distributions plus prévisibles. Un investisseur qui a une tolérance au risque plus élevée pourrait trouver intéressant le potentiel de croissance à effet de levier des actions de catégorie A. Toutefois, aucun de ces facteurs ne doit être pris en compte séparément du portefeuille sous-jacent.

Le fait de diviser un placement en deux catégories n’élimine pas le risque, mais change simplement la façon dont ce risque est réparti entre les investisseurs.

En conclusion

Les actions scindées offrent deux façons très différentes d’investir dans un même portefeuille. Les actionnaires privilégiés ont priorité de rang sur les distributions et assument généralement moins de risque, tandis que les actionnaires de catégorie A acceptent un risque plus élevé en échange du potentiel de gains amplifiés.

Pour les investisseurs, la clé consiste non seulement à comprendre de quoi est composé le portefeuille sous-jacent, mais également à déterminer la partie de l’action scindée qu’ils achètent. Avant d’investir, tenez compte des avoirs, de la valeur liquidative, des distributions, des modalités de rachat et de la façon dont la catégorie d’actions en question cadre avec votre tolérance au risque et vos objectifs de placement.