Tendances des FNB décelées par la salle des marchés de RBC Marchés des Capitaux

Ce mois-ci, le cours du pétrole et ses répercussions généralisées ont dominé l’actualité sur les marchés. Les cours du pétrole brut ont bondi à la mi-septembre et les actions canadiennes du secteur de l’énergie, représentées par le FNB « XEG », ont atteint des sommets historiques avant de s’effondrer au cours de la seconde moitié du mois. Les craintes d’inflation ont refait surface. Une fois de plus, les actions et les obligations se sont toutes deux repliées, rappelant aux investisseurs pourquoi l’ancienne stratégie 60/40 est remis en question. L’indice S&P 500 est resté pratiquement inchangé, affichant un rendement total d’à peine 0,4 %, ce qui masquait la tourmente sous la surface. Au Canada, ce phénomène était encore plus marqué en raison de l’exposition élevée de nos marchés intérieurs à des secteurs sensibles aux taux d’intérêt, tels que la finance et les services publics, ainsi qu’aux actions liées aux marchandises, comme celles des sociétés minières et des producteurs d’énergie. L’indice TSX 60 a enregistré son deuxième pire mois de 2026, renforçant la réputation de septembre comme étant le pire mois pour les marchés d’un point de vue saisonnier.

La dispersion sectorielle en septembre a été remarquable. Le secteur technologique semblait être l’option idéal, aussi bien sur le marché américain que sur le marché canadien. Le secteur technologique américain a progressé de 6,7 % en septembre, un bond impressionnant après une année déjà exceptionnelle. Partout ailleurs, le marché était dans le rouge. Les secteurs des services publics, de l’immobilier et de la finance ont été durement touchés par la forte hausse des taux des obligations à long terme. Malgré tout, les investisseurs en FNB n’ont pas bronché. En septembre, 150 milliards de dollars ont été investis dans des FNB cotés aux États-Unis, et 18 milliards de dollars dans des FNB cotés au Canada. Au cours du mois, les deux marchés ont battu leur record d’entrées de fonds vers les FNB établi en 2025, alors qu’il reste encore plus de trois mois avant la fin de l’année. Les rentrées de fonds dans les FNB aux États-Unis sont en passe d’atteindre un rythme annuel de 2 000 milliards de dollars, et le Canada devrait lui aussi pulvériser son précédent record en la matière de plus de 30 %.

Dans le secteur technologique, l’actualité s’est concentrée sur les valeurs du secteur des semi-conducteurs. Les titres de semi-conducteurs ont progressé et les investisseurs en FNB se sont montrés enthousiastes, mais de façon sélective. Le mois de septembre a enfin apporté les résultats tant attendus par les investisseurs qui avaient misé sur un rebond des semi-conducteurs. SOXX a progressé de 13,7 %, tandis que SMH a enregistré une hausse de 11,7 %. Les investisseurs ont continué à miser sur ces FNB phares, SOXX ayant attiré 1,4 milliard de dollars supplémentaires de nouveaux capitaux. SMH a quant à lui attiré 302 millions de dollars. La confiance dans le secteur des semi-conducteurs dans son ensemble reste intacte. En revanche, les FNB à effet de levier et les titres hyperspécifiques ont connu une évolution différente. Certains négociateurs qui avaient recours à SOXL ont liquidé leurs positions, et le FNB a enregistré des rachats à hauteur de 1,6 milliard de dollars. Le FNB DRAM a lui aussi fait l’objet de prises de bénéfices à la faveur de sa hausse, avec des sorties similaires de 1,6 milliard de dollars.

Les obligations ont également souffert en septembre, les anticipations de hausse des taux ayant fortement augmenté et la duration, qui sert d’indicateur du risque de taux d’intérêt, a connu un mois difficile. Les taux des obligations à long terme (plus de 20 ans) ont atteint leur plus haut niveau depuis 2002. Au milieu de cette agitation, nous avons constaté une activité de négociation très animée au sein de notre pupitre. Les clients institutionnels reviennent prudemment vers les titres à longue duration à ces niveaux, estimant que la situation ne peut (espérons-le) pas empirer davantage, tandis que les particuliers se réfugient dans des FNB assimilables à des liquidités, très sûrs et très liquides, qui sont assortis d’un risque de duration ou de crédit nul ou minime. Cette catégorie d’investisseurs a démontré tout au long de l’année qu’elle ne souhaitait absolument pas exposer ses portefeuilles au risque de duration pour le moment. Ce message a été constant tout au long de l’année du point de vue des flux de fonds et, avec le recul, semble avoir été prudent.

De notre côté de la frontière, les investisseurs canadiens ont privilégié l’achat d’actions canadiennes. Les FNB d’actions nationales ont connu un nouveau mois marqué par d’importants afflux de capitaux et une forte demande de la part des investisseurs. Les deux grands FNB de référence, XIU et XIC, ont enregistré près de 3 milliards de dollars d’investissements à eux deux. La préférence pour l’achat canadien a été un thème, et les actions canadiennes ont pris le dessus sur les actions américaines et internationales du point de vue des achats. Le principal facteur déterminant de ce mois-ci a bien sûr été le discours optimiste tenu lors du Sommet canadien de l’investissement organisé par le premier ministre Mark Carney. De nombreux investisseurs internationaux ont déclaré qu’ils augmentaient leur pondération en actions canadiennes à la suite de cet événement, invoquant la décote de valorisation du TSX par rapport aux actions américaines, l’amélioration des perspectives de croissance, ainsi que les promesses de réductions d’impôt des entreprises, de stabilité en matière de politique budgétaire et d’allègement réglementaire de M. Carney. Le rendement demeurant un thème omniprésent, les FNB de dividendes canadiens ont également continué d’attirer des capitaux de façon constante en septembre. XDIV a mené le bal avec 170 millions de dollars d’entrées, VDY a enregistré plus de 105 millions de dollars et ZDV a attiré 7 millions de dollars. Ces flux ont été remarquablement stables tout au long de l’année. Plusieurs investisseurs canadiens semblent avoir trouvé leur zone de confort et s’y tiennent.